Tendances des marchés de l’équipe de répartition globale de l’actif – Novembre 2023
Les marchés financiers ont entamé le quatrième trimestre sur une note morose. Alors que la vigueur ininterrompue de l’économie américaine soulignait la nécessité d’une politique monétaire restrictive pendant une période prolongée, l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a ajouté à la morosité ambiante et a fait reculer les marchés boursiers et obligataires en tandem le mois dernier.
La déroute des marchés boursiers mondiaux s’est poursuivie pour le troisième mois consécutif, la combinaison de l’angoisse des taux d’intérêt et des risques géopolitiques ayant assombri les perspectives des actifs risqués. L’indice MSCI All Country World a reculé de 3,1 %, tous les principaux indices de référence que nous suivons ayant enregistré des résultats négatifs. Le S&P 500 a reculé de 2,2 %, tandis que le S&P/TSX a chuté de 3,4 %. Ailleurs, le MSCI EAFE a connu des difficultés (-4,1 %) et est sur le point d’effacer ses gains de 2023, tandis que la jauge MSCI des actions des marchés émergents a chuté de 3,9 %.
Sur les marchés à revenu fixe, les rendements des bons du Trésor ont repris leur ascension en octobre, les données économiques des États-Unis étant plus élevées que prévu, les investisseurs se préparant à une période prolongée de hausse des taux d’intérêt. La courbe des rendements américains s’est pentifiée de manière baissière. Après avoir brièvement dépassé les 5 %, le rendement du Trésor à 10 ans est revenu à un niveau toujours élevé de 4,93 % et a augmenté de 36 points de base au cours du mois, tandis que le rendement du Trésor à 2 ans, sensible à la politique monétaire, a augmenté plus modestement de 4 points de base pour atteindre 5,09 %. En conséquence, l’indice Barclays US Aggregate Bond a perdu 1,6 % le mois dernier. Entre-temps, l’économie canadienne a commencé à montrer quelques signes de ralentissement par rapport à son voisin du sud, qui a vu l’univers obligataire FTSE Canada gagner 0,37 % en octobre. Le rendement des obligations à deux ans du gouvernement canadien a fortement baissé (de 24 points de base) pour atteindre 4,64 %, ce qui a plus que compensé la modeste augmentation de 4 points de base du rendement des obligations à 10 ans (à 4,06 %).
Sur les marchés des devises, le dollar américain a progressé grâce à la résistance relative de l’économie américaine par rapport à ses homologues mondiaux, tandis que la demande de valeurs refuges a également soutenu le dollar. Le billet vert s’est renforcé par rapport à la plupart de ses principaux concurrents, le dollar canadien (-2,1 %), la livre (-0,4 %) et le yen (-1,5 %) s’étant tous dépréciés, tandis que l’euro est resté pratiquement inchangé le mois dernier.
Enfin, sur les marchés des matières premières, le pétrole brut a reculé de plus de 10 % en octobre, la perspective d’une baisse de la demande l’emportant sur les craintes d’une escalade de la guerre entre Israël et le Hamas, qui mettrait en péril l’approvisionnement en provenance du Moyen-Orient. Dans le même temps, les troubles géopolitiques ont fait bondir l’or, le conflit au Moyen-Orient contrecarrant les effets de la dernière hausse des rendements des bons du Trésor et du raffermissement du dollar américain.
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