Tendances des marchés de l’équipe de répartition globale de l’actif – Octobre 2023
Le troisième trimestre s’est achevé sur une note sombre. La volatilité a refait surface et les marchés boursiers et obligataires se sont repliés en septembre, alors que le discours sur des taux d’intérêt “plus élevés pour longtemps” s’est imposé à la suite de données montrant une résistance économique continue aux États-Unis, qui s’est traduite par une inflation élevée et persistante. Les prévisions de taux d’intérêt révisées à la hausse dans le dernier résumé des projections économiques de la Réserve fédérale ont corroboré ce message, ce qui a incité les investisseurs à recalibrer leurs attentes en matière de taux d’intérêt en fonction de ce point de vue.
Les marchés boursiers mondiaux ont baissé ce mois-ci, la hausse des rendements obligataires mondiaux ayant affaibli l’appétit pour le risque et pesé sur les marchés boursiers. L’indice MSCI All Country World a reculé de 4,3 % en septembre. Au niveau régional, tous les principaux indices de référence que nous suivons ont enregistré des pertes le mois dernier. Le S&P 500 (-4,9 %) a été en tête de la baisse mensuelle en raison de pertes importantes dans les secteurs de la consommation (-6,0 %) et de la technologie (-6,9 %), la hausse des rendements obligataires ayant pesé sur ces secteurs plus chers et à plus longue durée de vie. Aussi, le S&P/TSX et le MSCI EAFE ont reculé de 3,7 %, tandis que la jauge MSCI des actions des marchés émergents a baissé de 2,8 %.
Le repli des marchés mondiaux obligataires s’est intensifié en septembre, les négociateurs se préparant à une période prolongée de taux d’intérêt élevés, tandis que la hausse des prix du pétrole alimentait les craintes d’une nouvelle accélération de l’inflation et a fait monter les rendements obligataires dans le monde entier. Les courbes de rendement se sont pentifiées de manière baissière, le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteignant un nouveau sommet cyclique de 4,57 %, les investisseurs exigeant une meilleure compensation pour détenir de la dette à long terme alors que les taux devraient rester élevés pendant plus longtemps, tandis que les inquiétudes concernant l’émission de titres du Trésor pour combler les déficits budgétaires croissants ont également exercé une pression à la hausse sur les rendements obligataires à plus long terme. La déroute des marchés du Trésor s’est propagée dans le monde entier, les rendements allemands à 10 ans atteignant leur plus haut niveau depuis 2011. Le marché obligataire canadien a également été pris dans la débandade et a fait grimper le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans à son plus haut niveau depuis 16 ans. L’indice Barclays US Aggregate Bond a perdu 2,5 % en septembre, tandis que l’indice FTSE Canada Bond Universe a perdu 2,6 %.
Sur les marchés des devises, le dollar américain a progressé en raison de la perspective de taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée, tandis que la résistance relative de l’économie américaine a également soutenu le dollar. Le billet vert s’est renforcé par rapport à tous ses principaux concurrents, le dollar canadien (-0,5 %), l’euro (-2,5 %), la livre (-3,7 %) et le yen (-2,6 %) s’étant tous dépréciés le mois dernier.
Sur les marchés des matières premières, le pétrole brut s’est envolé en septembre et a atteint son plus grand rallye trimestriel depuis la première secousse provoquée par la guerre en Ukraine, alors que la baisse des exportations de carburant russe menaçait de resserrer davantage un marché aux prises avec les réductions de production de l’OPEP+ et les stocks américains extrêmement bas. L’or a chuté à son niveau le plus bas depuis le mois de mars, alors que la tendance « plus haut pour plus longtemps » gagnait du terrain et poussait les rendements des bons du Trésor à des sommets pluriannuels, réduisant l’attrait du métal non porteur d’intérêts.
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