Tendances des marchés de l’équipe de répartition globale de l’actif – Août 2023
Le troisième trimestre a démarré de manière fulgurante. Alors que les craintes de récession s’accumulaient en raison du cycle de resserrement le plus agressif de la Réserve fédérale depuis des décennies, une série de données économiques positives et des signes d’atténuation des pressions inflationnistes ont apporté une dose d’optimisme quant à la possibilité pour les responsables de la politique monétaire de parvenir à un atterrissage en douceur, par lequel les banques centrales rétablissent la stabilité des prix sans faire basculer l’économie dans la récession. Dans le même temps, les résultats des entreprises au deuxième trimestre ont été plus élevés que prévu, ce qui a également renforcé l’appétit des investisseurs pour le risque en juillet.
Les marchés boursiers mondiaux ont bondi en juillet, l’indice MSCI All Country World progressant de 3,6 %. Les marchés émergents (+5,8 %) ont mené la charge mondiale grâce aux promesses de relance de la Chine. Dans le même temps, sur les marchés développés (+3,3 %), le S&P 500 a progressé de 3,1 % grâce à l’espoir d’un atterrissage en douceur, tandis que les résultats supérieurs aux attentes de la saison des bénéfices du deuxième trimestre ont également été favorables aux actions américaines. Ailleurs, le S&P/TSX a gagné 2,3 % grâce à la hausse généralisée des prix des matières premières, tandis que le MSCI EAFE a gagné 3,2 %.
Les marchés à revenu fixe ont enregistré des résultats négatifs le mois dernier. Les courbes de rendement se sont repliées de manière baissière. Les rendements des obligations à long terme ont connu un mouvement de hausse plus important à la suite d’une série de données économiques américaines solides, tandis que l’humeur du marché à l’égard du risque a freiné la demande d’obligations à long terme. L’évolution à la hausse des rendements obligataires mondiaux a été renforcée par la modification surprise apportée par la Banque du Japon à son programme de contrôle de la courbe des rendements (YCC), la banque centrale ayant indiqué qu’elle tolérerait des rendements plus élevés sur les obligations d’État à 10 ans. Au cours du mois, l’univers obligataire FTSE Canada a reculé de 1,1 %, tandis que l’indice Barclays US Aggregate Bond a perdu 0,1 %.
Le dollar américain s’est quelque peu essoufflé en juillet, après que la baisse de l’inflation aux États-Unis ait incité la Réserve fédérale à se montrer moins dure. En revanche, le dollar canadien s’est renforcé à la suite de la dernière flambée des prix du pétrole brut et de l’attitude relativement optimiste de la Banque du Canada, qui a vu les écarts de taux d’intérêt entre le Canada et les États-Unis se resserrer. Ailleurs, le yen s’est envolé à la suite de l’ajustement par la Banque du Japon de son programme de contrôle de la courbe des rendements, tandis que l’euro et la livre ont progressé face à un billet vert globalement plus faible.
Sur les marchés des matières premières, le pétrole brut a enregistré sa plus forte hausse mensuelle depuis janvier 2022 sur fond de signes de resserrement du marché, avec des estimations selon lesquelles la demande de pétrole brut atteint un niveau record, alors que l’OPEP+ réduit sa production. Le pétrole brut WTI a augmenté de près de 16 % pour atteindre 81,80 dollars le baril, son niveau le plus élevé depuis avril. L’or a enregistré son meilleur mois depuis mars, le ralentissement de l’inflation américaine ayant fait naître l’espoir que les taux d’intérêt ont atteint leur maximum, ce qui est favorable à l’or, qui ne porte pas d’intérêt. Enfin, le cuivre a atteint son plus haut niveau depuis trois mois en raison de l’optimisme croissant quant aux perspectives de la demande chinoise après les promesses de relance, tandis que les risques croissants en matière d’approvisionnement au Chili, premier producteur, ont également soutenu le métal rouge le mois dernier.
[…]